武汉疫情叠加穆迪下调香港信誉评级以及上周日再次迸发的“暴力事件”导致今天恒生指数大跌2.8%。但咱们咱们都以为在此次疫情相对SARS更为可控的布景下，人民币不会呈现大幅价值降低。当时商场估值也显着低于2003年4月底，上一年11月以来海外资金继续流入港股商场的趋势将连续。主张重视三条主线：
- 1获益于出资增速反弹的原材料和修建建材板块；
- 2A/H重合度高，H股有显着估值优势的金融板块；
- 3高分红种类。
文丨杨灵修 秦培景 裘翔 联系人：徐广鸿
新式冠状病毒疫情触动商场，恒生指数大跌2.81%。
依据国家卫健委发表，截止1月20日24时，国家卫健委收到4省累计陈述新式冠状病毒感染的肺炎确诊病例291例，14省累计陈述的疑似病例54例。商场忧虑疫情对社会经济影响，恒生指数今天大跌2.81%。其间消费板块受冲击最大，恒生非必需性消费指数及恒生必需性消费指数别离跌落3.67%和3.59%，其间餐饮旅行、零售、酒店、航空、文娱、影视等板块个股跌幅居前。
冲击继续时间有限，全体景象可控，重视疫情对新年期间消费的影响。
比照“非典”期间商场状况，香港2003Q2经济呈现负增长，恒生指数自2003年的疫情迸发的后的高点9873.49点跌落至4月的全年低点8409.01点，3个月累计跌落起伏为17.4%。同期恒生顾客服务指数跌落16.3%，恒生房地产指数跌落23.0%。随后在全球经济回温暖内地经济复苏的布景下，前期受冲击最大的物业、零售以及旅行相关板块快速反弹。
当时，疫情及其对商场冲击仍在可控范围内，参阅“非典”期间商场体现，咱们咱们都以为冲击继续时间有限。但新年期间国内消费或许遭受的冲击不行忽视，疫情估计将某些特定的程度影响新年期间旅行商场，与之相关的餐饮、酒店、文娱、客运等板块估计将遭到较大影响。此外，零售板块也将遭到冲击。但从宏观经济全体运行状况来看，2020年经济企稳仍具有较强预期。
人民币不会呈现大幅价值降低。
除武汉疫情外，穆迪下调香港长时间信誉评级以及上周日香港再次迸发的“暴力事件”也是导致曩昔两个交易日港股大跌的原因。此三大要素一起发酵带动今天在岸和离岸人民币兑美元汇率均跌破6.9的关口。但在中美已签署“第一阶段”交易协议、商场预期的“第二阶段”商洽将逐渐推进，且中国经济逐渐企稳的布景下，咱们咱们都以为今天汇率的跌落归于短期扰动，不存在大幅价值降低的空间。中长时间人民币汇率走势将更多取决于中美交易商洽的发展以及中国经济内生动力的修正。
装备主张：
2003年SARS疫情得到有用操控后，海外资金从5月始便康复净流入香港商场，带动全年恒生指数涨幅高达34.92%。在此次疫情相对可控的假设下，咱们判别上一年11月以来海外资金继续流入港股商场的趋势将连续，特别是在离岸商场估值“肯定”优势的状况下（2003年4月底恒生指数PE为13.3倍vs当时10.1倍）。主张出资者重视三条主线：1）获益于出资增速反弹的原材料和修建建材板块；2）A/H重合度高，H股有显着估值优势的金融板块；3）高分红种类。
