中天精装二度IPO行将迎来临门一脚。
早在2017年1月，公司初次发表IPO招股书，并于当年11月“上会”，终究因疑似相关买卖、毛利率反常、应收账款高企及坏账计提反常等原因，未能经过审阅。
两年之后，公司东山再起，不过，不只大部分遗留问题未能处理，还新增了大客户联系不稳定的危险。
2017年万科系万丰财物从公司撤资后，榜首大客户万科与公司的协作金额大幅下降。能否保住这个最大的客户，对职业竞赛剧烈、盈余才能下滑的中天精装来说，显得格外要害。
应收账款超7亿元
2019年12月底，深圳中天精装股份有限公司（简称“中天精装”）更新IPO招股书，拟登陆深交所募资7.82亿元，大多数都用在拓宽区域商场。1月16日，公司将再度“上会”。
中天精装主经营务是为大型开发商供给批量精装饰服务。2018年，公司前五大客户别离为万科、保利、美的置业、融创我国和雅居乐。
不过，说浅显一点，公司实际上便是大型装饰包工头。公司本钱中，挨近一半为劳务分包本钱；2018年公司前五大供货商，均为修建劳务公司。
跟着人工本钱的不断上涨，公司本就不高的毛利率逐年紧缩，2016年、2017年、2018年、2019年上半年归纳毛利率别离为18.71%、18.00%、16.37%、16.28%。
反映到成绩上，便是盈余才能不断下降。
陈述期内，公司经营收入别离为10.00亿元、9.39亿元、13.63亿元，归母净利润别离为8547.25万元、8014.92万元、9955.49万元、7979.44万元。
2017年营收净利双降之外，公司全体盈余才能不断下滑，从2016年到2018年，净利率两年时刻下降了1.25个百分点。
假如从更久远的时刻来看，公司全体盈余才能的下降更为严重，2013年公司净利率挨近10%，2018年跌至7.30%。
就规划而言，中天精装肯定是职业小弟。职业老大金螳螂（002081.SZ）2018年的经营收入超越250亿元，别的广田集团（002482.SZ）、亚厦股份（002375.SZ）均为百亿级企业。
尽管规划不大，但装饰职业惯有的一些坏处，公司可相同都不少，其中最杰出的便是应收账款。
到2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，公司应收账款净值别离为4.93亿元、4.79亿元、6.14亿元、7.03亿元，占流动财物的份额别离为65.63%、59.04%、51.34%和54.48%。
同期，公司应收账款坏账预备余额别离为7451.04万元、7086.29万元、9099.39万元和9360.41万元。
开发商乃至直接以房抵款。到2019年6月末，公司名下共有50套抵工程款房产，账面价值算计5103.06万元。
陈述期内，公司屡次因追讨欠款将从前的协作方告上法庭，乃至还有部分事例，到了强制履行阶段，因对方暂无可供履行的产业，而停止履行程序。
当然，作为中间商，公司也有很多的应付账款作为负债存在。陈述期各期末，公司应付账款余额别离为3.52亿元、3.11亿元、5.07亿元、5.46亿元，占负债总额的份额别离为68.72%、57.75%、61.92%、64.53%，占比较高。
陈述期内，公司屡次因劳资纠纷被诉上法庭。
大客户不稳？
中天精装的另一事务坏处，是对大客户的过度依托，特别是榜首大客户万科。
公司绝大多数都是依托万科的精装饰事务生长起来的。2013年-2016年，公司从万科取得的收入别离为4.57亿元、4.94亿元、3.81亿元、4.64亿元，占当期经营收入的份额别离为66.34%、58.46%、44.10%、46.39%。
2015年7月，万丰财物斥资5320万元，以9.59元/股的价格认购中天精装增发新股555万股，持股4.89%，成为公司仅有的外部投资方。
企查查显现，万丰财物仅有股东为万科企业股财物管理中心。万科地产职工代表大会对该中心的主旨及理事会人选有终究决定权。所以，2017年末公司“上会”时，发审委质疑万科为公司的疑似相关方。
2017年11月，因公司IPO未经过证监会审阅，万丰财物考虑对外出售公司股权，当年12月将之转让给公司原股东及新建立的职工持股渠道，转让价格为13元/股。
万丰财物撤资，消除了疑似相关买卖的危险。但公司在失掉这个实力微弱的仅有外部投资者后，成绩稳定性也受必定的影响。
在这之后，尽管万科仍为公司榜首大客户，但协作伙伴联系现已大为削弱。
2017年、2018年、2019年上半年，公司来自万科的事务收入别离降至3.71亿元、3.38亿元、2.63亿元，占公司当期经营收入的份额别离为39.54%、24.76%、29.50%。
失掉本钱枢纽，公司与榜首大客户的协作伙伴联系能否持久，关于处在转型期的中天精装来说，至关重要。
近年，中天精装尽力拓荒非住所装饰事务，拓宽规划事务，提高公司在周期性职业中的抗危险才能。但就现在来看，收效甚微，非住所装饰事务和规划事务在公司经营收入中的占比极低。
值得一提的是，公司股东们也想着落袋为安，2016年以来4次分红，算计分配利润6761.81万元。
