编者按：本文来自微信大众号“国泰君安证券研讨”（ID：gtjaresearch），作者国泰君安电子团队，36氪经授权发布。原标题《为什么是折叠屏？》
2019年年头，三星、华为相继发布了折叠屏手机Galaxy Fold和Mate X。
到了年末，摩托罗拉的Razr V3和小米的折叠屏专利又连续刷屏。
说本年是“折叠屏手机元年”，实不为过。
华为 MATE X | 图片来自：华为官网，国泰君安证券研讨
不过折叠屏手机现在的境遇，很难用一往无前来描述。
因为价格高居不下，Mate X刚推出时就被联想CEO杨元庆吐槽是“PPT产品”，而上星期Galaxy Fold又发生了销量发布乌龙事情。
事实上，一切手机公司迄今为止都对自己折叠屏手机的实在售量秘而不宣。
不过，消费电子范畴的革命性立异，哪一项不是在争议中诞生，在迭代中迸发的呢？
国泰君安电子团队在其近期推出的面板职业初次掩盖陈述中指出，手机公司勇于测验折叠屏立异的背面，是一个簇新的面板周期的开端。
这个周期中，有LCD的供需格式改进，有AMOLED的全面迸发，更有我国供货商的快速鼓起，在全球供应链商场中初次占有中心位置。
或许折叠屏的确不是下一个触摸屏等级的技能革命，但他背面包含的，是整个面板职业新周期的出资时机。
01为何需求做折叠屏？
电子消费产品范畴的一向寻求，是用更小的体积，展现更多的内容。
几十年前，诺基亚给出的计划是做成“滑盖”或许“翻盖”。手机的屏幕和键盘能够在同一个尺度内折叠，而且不阻碍运用。
诺基亚翻盖手机 | 来历：诺基亚广告，国泰君安证券研讨
几十年过去了，手机的键盘现已消失，现在的手机巨细简直完全由屏幕尺度决议。
开端智能手机刚刚鼓起的时分，屏幕尺度遍及为3.5英寸。乔布斯就从前揭露表明：
“3.5英寸，是手机屏幕的黄金尺度，更大的屏幕愚笨备至。”
而现在，屏幕巨细现已远远逾越之前乔布斯想象的黄金规范，但是在视频和游戏这些大屏运用面前，用户对屏幕尺度的渴求没有止境。
折叠屏手机的推出，从某种程度上缓解了这种用户运用场景的为难。
从规划上来讲，三星Galaxy Fold和华为Mate X两款手机有必定的差异。
三星Galaxy Fold选用的是内折方法，屏幕尺度到达7.3寸，选用的是三星自家的柔性AMOLED屏幕。
华为Mate X选用的是外折计划，屏幕尺度为8寸，选用的是京东方的柔性AMOLED。
▼AMOLED浸透率继续提高，估计2023年AMOLED浸透率将到达50%
数据来历：三星、华为
但无论是哪一款手机，支撑这种“弯曲”炫酷特效的背面，都是现在价格昂贵的柔性AMOLED面板。
02第三代显现屏：AMOLED
AMOLED(Active Matrix Organic Light Emitting Diode)，即有源矩阵有机发光二极体显现面板，以其杰出画质、轻浮外形、宽温操作、野外可视、节能省电等特性，有望成为继阴极射线管显现技能（CRT），液晶显现技能（LCD）之后的第三代干流显现技能。
因为AMOLED是自发光结构，不需求背光源，因而体积更轻浮。一起因为自发光的特性，AMOLED在暗画面下的功耗远低于LCD，因而具有节能的特性。
近年来，跟着曲面屏、窄边框、屏下指纹识别技能、屏下摄像头技能等技能的推进，AMOLED正敏捷攫取现有TFT-LCD手机显现的商场占有率，在智能终端中浸透率快速提高。
▼AMOLED凭仗优异的功能，正在敏捷抢占TFT-LCD手机显现的商场占有率
数据来历：和辉光电
以屏下指纹识别技能为例，因为现在干流显现技能中TFT-LCD是被迫发光，TFT层透光性较差，因而屏下指纹传感器很难识别到指纹信息，而OLED面板具有透光性，因而当时的光学屏下指纹有必要调配OLED屏幕运用。
▼屏下指纹现在需搭载OLED显现屏
数据来历：Sigmaintell
TrendForce猜测，2022年FOD屏下指纹浸透率将从2019年的23%提高至50%。
而这，仅仅手机公司运用OLED屏的理由之一。
跟着2020年苹果新款iPhone机型悉数搭载AMOLED显现屏，以及国内手机公司将这种屏幕的运用从高端手机逐渐下沉到中端产品，AMOLED的浸透率有望迎来加快提高。
依据IHS Markit | Technology估计，2023年，AMOLED出货总量将增至8.25亿片，浸透率到达50%。
▼ AMOLED浸透率继续提高，估计2023年AMOLED浸透率将到达50%
数据来历：IHS
03国内供货商快速布局
在AMOLED的供应端，现在三星一家独大。
2019年三季度，三星仍占有全球AMOLED商场88.5%的商场占有率，处于独占位置。
▼ 2019年三季度三星，仍占有全球AMOLED商场88.5%的商场占有率
数据来历：IHS，国泰君安证券研讨
但是另一方面，国内面板厂商正加快追逐。
国内京东方、华星光电、深天马、维信诺等面板厂商正活跃布局AMOLED，跟着国内多条AMOLED 6代线相继投产，国内厂商市占率会在未来三年大幅提高。
现在，京东方已在成都、绵阳、重庆、福州规划了四条第6代柔性AMOLED生产线——成都柔性6代线已完成量产，绵阳柔性6代线也在2019年完成量产，重庆柔性6代线渐渐的开端建造，在AMOLED范畴总出资规划近2000亿元。
悉数达产后，京东方的柔性OLED月产能可到达192K/月，将成为仅次于三星的全球第二大AMOLED供货商。
▼ 大陆AMOLED面板厂商加快追逐，京东方将成为全球第二大AMOLED供货商
数据来历：OLED industry
维信诺、深天马、华星光电、和辉光电AMOLED产能也在连续开出，我国将成为全球第二大AMOLED制作基地。
▼ 国内首要面板厂商AMOLED产能布局状况，我国将成为全球第二大AMOLED制作基地
数据来历：OLED industry
04折叠屏本钱下降后，商场可期
回到折叠屏的论题。
为什么现在折叠屏手机定价如此之贵？面板本钱是重要推手。
现在，三星Galaxy Fold 7.3英寸的可折叠柔性OLED面板的本钱挨近200美元。而依据IHS Markit多个方面数据显现，手机柔性OLED面板的均匀价格是硬屏OLED的3倍左右，是LCD屏的6倍以上。
▼ GalaxyFold、iPhone XS Max、Galaxy S9+ BOM表比照，折叠屏柔性OLED模组本钱大幅提高
数据来历：CGS-CIMB，国泰君安证券研讨
另一方面，DSCC猜测，跟着技能的老练和供应的改进，可折叠OLED屏幕本钱将在未来三年快速下降，到2022年本钱将降至90美元左右，降幅约50%。
▼ 可折叠OLED本钱将快速下降，单位：美元
数据来历：DSCC，国泰君安证券研讨
依据Sigmaintell猜测，2019年全球可折叠智能手机的销售量约70万部。而跟着折叠屏本钱的快速下降，估计2020年全球可折叠智能终端的销售量约400万部，同比增加约为519%，职业迎来迸发式增加。而到2025年，这一数字将增加至1.5亿部。
▼ 可折叠屏手机出货量将快速增加，单位：百万台
数据来历：Sigmaintell，国泰君安证券研讨
咱们以8英寸折叠屏OLED来测算，一片6代线AMOLED基板估计能够切开约100片8英寸柔性OLED。
考虑90%良率的状况下，1亿部折叠手机将耗费93K/月的6代线AMOLED产能，需求拉动作用显着。
一起咱们我们都以为，折叠屏手机的迸发，也将带来盖板、铰链、偏光片等供应链巨大的时机。
盖板需一起满意可折叠、透光性与防护功能，CPI（无色通明聚酰亚胺膜）是现在首要解决计划，UTG（超薄玻璃）也是终端厂商研讨的方向。
铰链也是完成可折叠手机的要害，金属铰链规划结构杂乱，对精细零部件加工提出了更高的要求，本钱也大幅提高。
触控电极资料计划需由ITO资料转换为金属网格（metal Mesh），折叠屏用的偏光片需求大幅下降厚度。
▼折叠屏手机将带来相关零组件，及供应链巨大的改动
数据来历：OLED industry，国泰君安证券研讨
