中信证券：四大预期寻底，岁末年初最佳战略是“猫冬”
12月经济下行和通胀上行的预期难见底，方针谋定而后动，短期难超预期，流动性宽松预期边沿上削弱，且中美博弈复杂化，外部危险预期上升。四大预期寻底，组织资金博弈及换回导致的被迫减仓大概率将持续，“抱团”股短期调整未完毕。但商场底线仍然清晰，2700-2800是空间上的最佳定投区域。
中信证券以为岁末年初最佳战略便是“猫冬”，下降收益预期。主张大类财物层面增配债和黄金，权益上仍旧接连9月份以来对轻视值板块的引荐，包含银行、地产、基建产业链（重卡>建材>工程机械>钢铁>煤炭>修建）、家电和轿车及零部件，并重视获益外部不确认性提高的黄金和军工。
海通证券：商场下蹲为春季行情蓄势，岁末年初是窗口
①参阅前史，强势股补跌是行情调整后期的特征，且往往随同高股息的轻视股相对平稳，现在盘面已出现这类特征。②商场下蹲为春季行情蓄势，转势需求方针面和基本面偏暖的信号，岁末年初是个窗口期。③春季行情启动时银行地产望先行，着眼下一年全年，赢利增速更快的科技和券商更优。
广发战略：A股仍处慢牛中的震动期，“三剑客”将获益
秋收冬藏，轻视值如地产链龙头“三剑客”将获益于“抱团”资金溢出。保持9.22《暖寒之间》以来的判别，A股仍处慢牛中的震动期，装备轻视值——猪通胀束缚高估值持续“上拔”，而地产链干劲、基建扩张预期升温、PMI超预期进一步助推高-轻视值剪刀差收敛，优选地产链龙头“三剑客”（重卡/建材/工程机械），耐性等候高景气种类估值消化后中期布局的机会。
本次“抱团”调整的修正需等候：1）高-轻视值剪刀差收敛；2）地产链景气量干劲不再或随后工业品补库存不及预期；3）猪通胀预期下降改进流动性预期减轻“抱团”种类估值水平的按捺。
安信证券：短期应有反抽，尔后仍需慎重
PMI超预期有利于周期股短期反弹。如此前提示，前期中观经济数据现已出现了活跃信号，但需注意周期股也仅仅出现短暂反弹，其间最中心要素在于当时经济耐性与地产出资周期仍在高位有关，也保持经济增速从中期看仍有压力的判别。因而周期股反弹空间或许有限。因为通胀预期仍然存在上行危险、股票商场供应添加、中美签署第一阶段协议时刻尚不确认、年末出资者或许有必定盈余完结操作等要素影响下，安信证券以为尽管PMI数据或许推进商场出现反抽，但无法改变年末前商场震动下移的态势。但这些对商场的限制要素现在看基本是阶段性的，安信证券对中长期经济新旧动能转化趋势以及流动性状况仍然抱达观预期，从这个视点看，当时出资者仅仅需求等候机会，安信证券对中期偏活跃，但好的布局机会在下一年初，不是现在。
安信证券以为，当时阶段的装备需求安身防护，在统筹景气之外，也要在本年体现滞后、估值较低的板块中寻觅逻辑及验证，一起需求谨防本年强势板块在补跌危险。职业侧重重视：地产、家电、修建、钢铁、建材、稳妥、银行等，主题主张重视自主可控、国企改革等。
兴业证券：趁着震动布局下一年 “长牛”或循环反复
展望2020年，虽有很多利好，但也不盲目达观，亦不过度失望，下降预期收益率，以更平常心去拥抱权益商场。“长牛”不会顺顺利利，反而或许循环反复、曲折前行，仍以掌握结构性机会为主。2020年商场面对的扰动，关于择时要求或许会高于2019年，这在某些特定的程度上或许影响到出资者收益率。
从前史视点看，2019年权益商场以全A涨幅25%左右，是曩昔15年中的第六高位，其他5次大涨幅（06、07、09、14、15）均是大牛市布景下发生的。整理前史发现，除掉大牛市很难接连2年出现较高收益率的状况。
方正证券：流动性宽松基调不改，股市有望修正性上涨
重视从持续的方针加码到经济预期的改变。8月份之后全球的方针改变值得亲近重视，美联储8、9、10月接连三个月降息，而美联储作为全球的水龙头，其方针改变将翻开全球性的方针空间。我国相同从8月份开端逆周期方针加码，8月中旬国务院常务会议着重实在下降实践融资利率、9月份央行全面降准50BP，10月MLF利率下调，11月份央行下降OMO利率一起财政部下发1万亿的专项债额度，重视方针改变引发的经济改变，11月份全球首要经济的PMI都出现了某些特定的程度的修正，这是前序方针密布出台的成果。
商场演绎的逻辑将从方针预期到经济企稳，现在全球经济的这种阶段性改变需求亲近注意，而经济的改变是股票商场的根底，在这种根底之下12月的股票商场有望出现修正性的上涨，商场反弹的起伏取决于流动性的改变和危险偏好的改变，其间流动性层面方针利率的改变关于商场利率有所引导，流动性保持合理宽余的格式，危险偏好视点重视12月份15号剩下的1670亿产品是否加纳税以及中心经济工作会议关于2020年经济和方针的定调。
中泰证券：龙头价值穿越周期，活跃拥抱新材料
龙头价值穿越周期，活跃拥抱新材料机会。传统大宗仍在寻底，龙头价值穿越周期。受经济周期及外部环境影响，化工职业中传统大宗产品处于下行趋势之中。作为化工职业主体，10月份的化学原料及化学制品制造业PPI当月同比下降-6.20，接连10个月为负，且降幅环比扩展0.70pct。
主张重视质地优异、具有中心竞争力的龙头企业：周期下行期，龙头企业扩展优势，一起估值显着偏低，或完结穿越周期。
国金证券：年关将至，金融地产具有装备价值
12月A股月度战略中心观念：
1）美联储12月料按兵不动，后续世界外贸形势发展是影响海外商场的重要的要素；
2）国内CPI的上行+国内经济下行压力不减，此“类滞涨”组合限制着国内货币方针可腾挪的空间；
3）商场的驱动力逐渐从“盈余”转向“估值”。从前史A股12月运转特征来看，轻视值蓝筹风格往往跑出超量收益。12月经济维稳方针环境趋暖，年末完结估值转化的概率高；
4）出资主张：A股商场全体将出现“存量耗费”的行情，除非年末央行持续“超预期”的“放水”（但这种概率较低）；
5）职业装备方面，金融地产均处于本身职业前史估值较低水平。年关将至，金融地产具有装备价值。
新时代证券：最强的强势股补跌，商场调整挨近尾部
近期的白马补跌对指数影响较小，可以说是“最强的强势股补跌”，还在于除了白马，其他板块调整现已完结。
从前史数据计算来看，白酒医药相似的调整（食品饮料指数跌5.63%），对上证综指如此小的冲击（-1.34%）是比较可贵的，这大多预示着商场调整十分挨近尾部。装备上，现已接连两周提示风格的改变了，这样的一个进程或许是季度等级的改变。
联讯证券：强势股补跌的原因为何？高估值是本源
强势股补跌的原因为何？高估值是调整本源估值的改变，往往意味着商场收益危险比的改变。高估值则意味着对未来生长的预期和透支越多，其对应的收益危险比越小，也越简单引发资金的松动。
食品饮料板块的龙头贵州茅台此前估值到达38倍PE（TTM），挨近2018年1月的估值水平，处于曩昔10年偏高的估值区域。医药板块的龙头恒瑞医药，此前估值达87倍PE（TTM），也挨近2018年1月的曩昔10年最高估值。海天味业与爱尔眼科也相似，海天味业估值超60倍，爱尔眼科估值达110倍，都处于上市以来最高估值区域。
