“包子馒头热乎饼，想吃麻花现给你拧”，妇孺皆知的“高兴麻花”，近期传出赴美上市的音讯，在本钱化的道路上再进一步，让人遥想。
从《夏洛特烦恼》《羞羞的铁拳》的爆红、到《驴得水》叫好不叫座，再到《李茶的姑妈》滑铁卢，高兴麻花有过“高兴”，也有着生长的“烦恼”。时下，正是高兴麻花融资的关键时刻，它将如安在本钱舞台上打出一记“铁拳”？
上市之路“特烦恼”
高兴麻花一直在“上市”。
2003年建立，30万发家的高兴麻花，是国内最大的喜剧IP生产商之一。2015年从喜剧舞台转战电影商场，《夏洛特烦恼》一战成名，票房获得14.42亿，这让当年高兴麻花的经营收入大幅增加150%，净赢利增加220%。同年年末，势不可挡的高兴麻花顺畅挂牌新三板，估值从3亿暴升至50亿，成为“我国话剧榜首股”，踏入本钱商场征程。
图1：高兴麻花2014—2018年经营收入和净赢利规划，单位：亿元
2016年，乘着风头正劲，高兴麻花的舞台剧《驴得水》也被搬上大屏幕。尽管豆瓣8.3的评分口碑非常不错，不过票房只是斩获1.72亿，这直接导致当年的收入和赢利大幅下滑。在其时炽热的商场环境中，凭仗品牌号召力，高兴麻花仍然收成“重金”定增融资。
《羞羞的铁拳》是高兴麻花在2017年推出的又一款爆款产品。7000多万本钱，22.02亿票房，又是丰盈的一年，高兴麻花借此收入大增近2倍，净赢利更是暴增4倍多。（如图1所示）
与成绩口碑构成反差的是本钱商场显得暗淡许多。新三板早已上市，但三板这个商场本身容量有限，买卖流动性严重不足，大大约束了高兴麻花的融资扩张之路。2017年中，高兴麻花向证监会提交创业板招股说明书，敞开了“转板”之路，向更宽广的商场进军。
冰火两重天，错过了窗口期，或许要等很多年。2017年前后，本钱隆冬来袭，职业面对整理。证监会要点冲击影视职业“忽悠式重组”，定增融资一再被否。例如，被拿来祭旗的是龙薇传媒并购万家文明一案，被认为是典型的“空手套白狼”。
2018年仍旧“寒气逼人”，天价片酬、阴阳合同、偷逃税事情在影视圈和社会上再扔下一枚“重磅炸弹”，范冰冰、冯小刚等人，从前横跨娱乐和本钱两界的玩家被“口诛笔伐”。文明传媒公司的估值大大缩水，标杆企业华谊兄弟也从巅峰时期的900亿市值跌成100亿。
高兴麻花过得也不高兴，两次撤回IPO请求，重要出资人我国文明产业出资基金清空对高兴麻花的出资。2019年5月，高兴麻花不得不停止挂牌，挥别新三板。
尔后，商场不断猜想高兴麻花将在港股或美股商场上市。阅历了新三板挂牌、摘牌，冲刺A股失利、大股东清仓一顿折腾后，高兴麻花接下来的IPO会“逗趣”本钱商场吗？
一部电影撑起一年成绩
无独有偶，遭受了外部环境的冲击，高兴麻花本身也面对窘境。
图2：高兴麻花2015—2018年净赢利增加率
公司上市离不开成绩，也需求明晰的商业模式，“戏曲+电影+艺人生意”是高兴麻花商业模式的三支柱。调查近年来高兴麻花的成绩曲线，波动性很大（如图2所示）。从净赢利目标来看，2015—2018年，增加率分别是224%、- 43%、422%、- 71%。高增加年份对应着《夏洛特烦恼》和《羞羞的铁拳》大卖，负增加年份对应着《驴得水》《李茶的姑妈》遇冷。
很明显，一部电影撑起了一年成绩。例如，2015年的《夏洛特烦恼》贡献了高兴麻花当年50%以上的收入。经典难以仿制，持续性成绩难以保证，这是整个电影职业的典型特色和痛点。
从内容来看，高兴麻花几部电影逐渐暴露套路化的痕迹，内容情节难上台阶：白日做梦、废柴逆袭、装聋作哑的故事当然令人捧腹，但观众是严苛的，榜首次觉得新鲜感，第2次就会厌烦。电影中，夏洛、艾迪生、黄沧海，包含《西虹市首富》中的王多鱼，无不是这样的套路。
影视职业高度依靠艺人，麻花的问题是职业的问题。一说到高兴麻花，人们浮现在脑海中的立马是沈腾、马丽、艾伦。中心艺人不属于公司，只是是签约艺人，而且不持有公司股份，与公司生长绑定弱，面对人才丢失隐忧。事实上沈、马、艾等人纷繁寻求转型或协作的新路，包含建立自己的工作室，他们本身已经是流量担任。虽然麻花后背力气储藏不少，但明显存在头部明星断档的危险。
当时，艺人对影视公司的影响愈来愈大。反例来看，吴秀波人设崩塌后《情圣2》退出新年档，出品方新丽传媒卖身阅文集团。范冰冰“阴阳合同”事情后，唐德影视市值缩水几十亿元，当年就巨亏9亿。
话剧舞剧发家的高兴麻花具有原创表演剧目30多部，这些年搬上荧屏的还寥寥无几。高兴麻花每一部话剧产品的创造周期大约在一年以上，论题时效性、产能水平问题相同限制着麻花的电影之路。
高兴麻花在年报中这么描绘本身的境况：“面对人才丢失，特别是明星艺人丢失，以及开展过程中人才缺少或人才队伍不健全的危险……顾客对文明产品的主题、内容、风格等方面的需求改变较快，这种需求的不确定性使得新推出的产品存在违背商场认可的危险。”
这些问题，高兴麻花能看到，本钱商场也能看到，出资人忧虑，高兴麻花更需求尽力。
更大的舞台
喜剧不单单是博众一乐，排解观众的日子压力，喜剧也需求精力内核和年代的标签。90年代开端，周星驰带领的无厘头喜剧席卷华语影坛，经久不衰；冯氏诙谐电影和宁浩的“张狂”系列也成一时现象；10年代徐峥等人又敞开了“囧”系列。对实际的反思，对小角色的关心，对命运的思索，在笑声之外，让人耐人寻味。
跳出喜剧体裁看，整个华语电影正加快开展。且不说主旋律的《红海举动》《战狼2》口碑爆裂，主打科技体裁的《漂泊地球》和精耕细作的《哪吒之魔童降世》，都是票房前列，人气爆款。这背面，是年代精力、创造力和匠心。特别是最近哪吒这部电影，赋有创造力的制造，让陈旧的IP重获重生。
反观近年来的喜剧片商场，普遍存在抄袭、低俗恶搞、套路老化，对周氏和冯氏电影仿照痕迹很深，艺人再怎样卖力，便是让人笑不出来，反映出“有数量没质量”“有高原无顶峰”的职业问题现象。
职业开展有隆冬也有春天。曩昔10多年时间里影视职业在方针鼓舞、本钱充分、税收优惠、著作不多的环境下粗豪式开展，竞争力没有本质提高，现在在产品供应端和融资端都遭受窘境，证明打磨精品和习惯改变的重要性。
未来，高兴麻花果然赴美IPO去，怎么让世界受众听懂承受中式喜剧，怎么习惯本钱压力下产能的瓶颈，则是更大的应战。无论怎么，高兴麻花将传统的话剧改形成电影，在本钱之路上试水探究，对话剧文明的维护和复兴是一种鼓励和启示，已然成为职业开展的“晴雨表”。对此，咱们要给带来笑声的高兴麻花多一些掌声。
